本文着手：期间商学院 作家：雷映

着手|期间投研

作家|雷映

剪辑|郑少娜

9月，证监会出台战略文献，救援上市公司合理的跨行业并购。然则，救援跨界并不是包容越界，关于盲目并购仍需从严监管。

11月21日，永安行（603776.SH）公告正在策画通过刊行股份及支付现款的花式购买上海联适导航工夫股份有限公司（下称“上海联适”）65%的股权。上海联适曾在履历一轮审核问询后，于2024年7月退避其科创板IPO苦求。

永安行主营有桩寰球自行车、分享电单车、分享氢动车等分享出行服务及产物，曾在2017年上市之初颇受成本和蔼。然则，上市七年多，该公司收入限制从2017年的10.54亿元萎缩至2023年的5.45亿元，2024年前三季度进一步下滑至3.74亿元，况且从2022年于今堕入握续蚀本。

这意味着，按照上交所主板的上市规定，永安行若不可扭转瞬前功绩劣势，将面对ST风险。

本次跨行业并购，对永安行而言，或是扭改行绩劣势的一次解围。

11月25日、26日，奇迹绩握续下滑、有桩寰球自行车业务的可握续性、并购上海联适的业务协同性等联系问题，期间投研向永安行发函并致电商议，11月26日该公司在电话商议中示意现在暂不领受采访。

有桩寰球自行车业务大幅萎缩，近两年握续蚀本

在分享单车出行边界，可分为政府付费投资的有桩寰球自行车系统业务和由末端用户付费的无桩分享单车业务，永安行是主营有桩寰球自行车系统业务的代表企业，而主营无桩分享单车业务的代表品牌有好意思团摩拜、滴滴青桔。

阐述是否需要在有桩寰球自行车系统建成后矜重后期运营服务来区分，永安行的有桩寰球自行车业务可分为系统销售模式、系统运营服务模式（PPP模式）。上市首年（2017年），永安行结束营业收入10.54亿元，超97%来自有桩寰球自行车业务，其中系统销售收入3.68亿元，系统运营服务收入6.57亿元。

结尾2017年底，永安行也曾在寰球约252个城市和地区告捷开展了寰球自行车花式、累计配置3.8万个寰球自行车站点。该公司在2017年年报中强调，在出行刚需自由、用户付费的分享单车企业无序且盲目推广的行业布景下，政府主导的寰球自行车发展空间广袤。

然则，上市于今七年多，永安行的业务限制大幅萎缩，近两年更是握续蚀本。

年报露出，2023年，该公司的营业收入为5.45亿元，较上市首年的营收限制下滑48.30%，其中系统销售收入仅为2533.55万元，系统运营服务收入为3.01亿元，所有在营业收入中的占比下跌至59.82%。

2022—2023年，永安行的扣非归母净利润分别为-1.27亿元、-1.65亿元，所有蚀本2.92亿元。2024年前三季度，该公司的营收进一步下滑至3.74亿元，扣非归母净利润则为-5492.92万元。

永安行在2022年、2023年及2024年上半年的功绩预报中均示意，本人业务收入下滑，主要因该公司的有桩寰球自行车花式增量不及、存量缩减以及卑劣部分政府单元客户拖欠应收账款。

不外，阐述上交所2024年改良的主板股票上市规定，上市公司最近一个管帐年度经审计的利润总数、净利润大概扣非净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，上交所对其股票试验退市风险警示（ST）。

这意味着，若是永安行赓续面前的功绩蚀本劣势且营业收入萎缩至3亿元以下，该公司将被ST。

功绩短期内难以扭亏，或有意于工夫协同

迫于贪图压力，永安行或试图借助一次紧要金钱重组来结束功绩解围。

11月21日，永安行公告正在策画通过刊行股份及支付现款的花式购买上海联适65%的股权。本次来往组成紧要金钱重组，但不会导致该公司实控东说念主变更。

上海联适是国内较早推出基于北斗卫星导航的电动标的盘自动驾驶系统产物的企业，中枢产物为农机自动驾驶系统。

上海联适曾于2023年6月30日苦求科创板IPO，在履历一轮审核问询后，又于本年7月退避了IPO苦求。招股书（签署日历为2023年6月21日）露出，2020—2022年，上海联适分别结束营收1.72亿元、2.20亿元、3.15亿元，扣非归母净利润分别为3905.74万元、1469.54万元、4041.74万元。

期间投研发现，2020—2022年上海联适结束收入握续增长、自由盈利的贪图状态看，永安行并购上海联适有助于该公司在短期内大幅加多营业收入和减少蚀本额度。

但是与永安行2022年上亿元的蚀本额对比，上海联适同时的扣非归母净利润不起初5000万元。因此，并购上海联适或不可匡助永安行短期内平直扭亏。

此外，两家公司在各自的业务愚弄边界、下旅客户等方面似乎并无太多错乱。

Wind露出，阐述《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），按业务类型分辨，永安行属于“工业与专科假想偏激他专科工夫服务（代码：M749）”，业务边界荟萃于公众消耗者出行服务边界，而上海联适则属于“通讯迷惑制造（代码:C394）”，业务边界荟萃于农业机器智能化边界。

不外，由于两家公司的产物假想均有波及物联网、导航、定位等工夫愚弄，因此永安行若顺利并购上海联适，两家企业或在工夫愚弄层面存在一定协同空间。

（全文1844字）

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